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    A股5178点再回首 指数难辨牛熊 新理念孕育新牛股

    牛仲逸中国证券报·中证网
       

      6年时间弹指一挥间,5178点仿佛就在昨天。在这期间,A股却有了翻天覆地的变化,不少当年的大牛股已“泯然众人矣”,而始于2440点的结构牛、慢牛行情,正不断孕育出新的牛股。

      分析人士表示,A股已告别普涨普跌时代,不宜再用“老眼光”看市场——以指数定牛熊。未来市场的超额收益存在于大分化格局中,唯有顺应新的投资理念才能不断发掘牛股。

      6年A股巨变

      6年过去,上证指数未能“收复”5178点,引来部分投资者诟病,但更值得关注的是,A股投资理念正一步步嬗变。

      这6年大致可分为三个阶段:第一个阶段是2016年-2017年,白马蓝筹股崛起,中国版“漂亮50”雏形显现,“慢!焙羯テ;第二个阶段是2018年A股遭遇单边下跌市,白马股难以幸免,价值投资理念受到严峻考验;第三个阶段是2019年至今,白马股估值体系重塑,核心资产兴盛,好公司迎来好价格。

      A股投资理念嬗变,最直观体现就是牛股更替。上轮大牛市中,人们谈论最多的是乐视网、暴风集团、全通教育等,如今则是贵州茅台、宁德时代、中国中免等。

      A股投资理念为何嬗变?

      在市场人士看来,这主要有两方面原因:一是在市场制度层面的顶层设计引导下,“炒概念”“炒高送转”“炒重组”等现象逐步受到市场摒弃;二是中国经济经过高速发展后,已由增量时代逐渐步入存量高质量发展阶段,映射到A股市场是结构性行情,由此带来2019年的5G、半导体行情,以及2020年的大消费、新能源行情。

      牛股两大共性

      在这两年A股的结构性行情中,不仅仅有贵州茅台这些“大而美”,还有“真成长”,比如欧普康视、泰格医药等。

      这些上市公司有两大共性:首先,都顺应了科技创新、服务消费的时代潮流;其次,市场看重公司的质地和业绩,公司质地代表护城河,护城河保障业绩稳定性和持续性。

      申港证券策略研究员曲一平表示,未来可关注300亿元-500亿元市值的新核心资产。所有核心资产都是从中小市值企业不断竞争成长、最终成为大市值龙头的,这一基本逻辑还将在未来延续。在细分赛道拥有极高盈利能力的中小市值企业,其市场占有率会不断提升,并通过优质的财务管理和运营管理能力做大做强,创造长期的Alpha收益来源。

      “在鱼多的地方撒网更具胜算,科技和消费是市场公认鱼多的地方!倍街と呗苑治鍪ρ】春盟母龇较颍盒履茉闯挡盗、医疗服务及医疗器械、消费细分赛道等。其中,消费细分赛道涵盖范围极广,而且随着消费升级和内循环战略推进,新的消费业态正在不断崛起;医疗服务及医疗器械方面,可以重点关注中短期业绩景气度高、行业中长期发展确定性强的体外诊断、CXO、疫苗等细分领域。

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