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    专家建议加快推出商品指数及相关衍生品

    提高大宗商品价格发现效率

    昝秀丽中国证券报·中证网

      证监会主席易会满日前指出,去年四季度以来,部分大宗商品价格出现持续上涨,相关大宗商品期货品种的价格发现、风险管理功能得到较好发挥。他呼吁,相关国际机构建立更加严谨科学的指数编制机制,提高报价的透明度和约束力,共同提高大宗商品价格发现的效率,以更好维护全球产业链供应链的稳定和安全。

      接受中国证券报记者采访的专家指出,近期境内部分产业企业积极利用期货期权工具,有效对冲原材料价格上涨风险,对稳定企业生产经营起到了较好效果。同时,有关部门围绕保供稳价工作密集出台举措,本轮大宗商品价格走势趋于分化。专家建议,加快中国商品指数和更多商品期货期权品种研发和上市,提高大宗商品价格发现效率。

      价格发现和风险管理功能得到较好发挥

      易会满指出,去年四季度以来,在全球流动性过剩、经济复苏不平衡、供需缺口扩大等多种因素的共同推动下,部分大宗商品价格出现持续上涨,总体看期货价格与现货价格同向而行,但期货价格涨幅小于现货。同时,相关大宗商品期货品种的价格发现、风险管理功能得到较好发挥,境内一批产业企业积极利用原油、螺纹钢、铁矿石、棉花等品种的期货期权工具,有效对冲原材料价格上涨风险。

      以油脂油料行业为例,有专家告诉记者,国内大豆压榨企业深度参与期货市场,逐步稳定压榨利润和现货价格,有效增加了国内市场的产成品供给。

      原油期货也在推动地方企业丰富原料来源,增强风控能力。记者了解到,华北地区某大型石化集团企业A采用“上海原油期货+升贴水”的计价方式采购期货仓单。A企业表示,该计价方式明显低于同期采用布伦特原油计价货源的采购成本,人民币计价以及上海国际能源交易中心对交割品质量和流程的综合保障能力也更加有利于企业的风险控制。

      此外,部分粮油企业在储备轮换过程中利用期货市场建立虚拟库存,不仅按时完成了储备轮换任务,还兼顾了企业经营发展。记者获悉,2020年第二季度,某粮油企业按计划需要对2万吨菜油进行轮换,决定利用菜油期货进行储备轮换,在储备油出库销售的同时在期货市场进行买入套期保值,以防范价格上涨风险,储备油轮入采购时,对应期货头寸卖出平仓。本次操作不仅规避了储备轮换中的价格波动风险,还使企业获得了90元/吨的额外盈利。

      建立更严谨科学的指数编制机制

      “需要指出的是,由于多方面原因,一些大宗商品国际贸易的定价基准,还主要依赖于国际现货指数和场外市场报价。在这里,我们呼吁相关国际机构,建立更加严谨科学的指数编制机制,提高报价的透明度和约束力,共同提高大宗商品价格发现的效率,以更好维护全球产业链供应链的稳定和安全!币谆崧。

      专家指出,应加快中国商品指数和更多商品期货期权品种研发和上市。

      “目前国际大宗商品指数定价主要采用浮动定价机制,该定价机制部分参照期货市场定价,另外较大一部分标准则依据指数平均水平定价。迄今为止,我国尚缺乏国际公认的具有权威性的大宗商品指数,因此亟需推出为国际认可的中国大宗商品指数。当然在指数的编制过程中,应更大程度依据大宗商品现货以及经济供给需求的变化来定价,规避大宗商品指数过度金融化的问题!蹦峡笱Ы鹑诜⒄寡芯吭涸撼ぬ锢远约钦咚。

      证监会副主席方星海近期表示,加快商品指数和商品指数期货期权品种研发和上市,支持相关机构开发更多商品指数基金、商品指数ETF等投资产品。

      备受关注的是,3月31日,中证商品指数有限责任公司在雄安新区开业。设立中证商品指数公司,整合期货业指数业务资源,统一编制发布商品指数,有利于高质量增加我国的指数产品供给,服务资本市场产品体系建设和资产管理。

      大宗商品价格走势趋于分化

      进入5月以来,国务院常务会议连续多次点名“大宗商品”,打击囤积居奇、哄抬价格等行为。针对近期大宗商品价格波动较大,部分交易所也多次发布市场风险提示公告。

      证监会新闻发言人日前表示,证监会高度关注农产品、能源、矿产等关系国计民生期货品种的市场运行。不断强化市场风险监测和应对机制,有效防范市场风险和抑制过度投机。坚决查处期货市场各类违法违规行为,维护市场正常交易秩序。主动加强与宏观经济管理部门的沟通和协作,积极配合宏观经济管理部门做好大宗商品的宏观调控工作。

      专家认为,在政府部门多次明确将加强对商品市场运行的监管后,多个大宗商品价格已应声回落,最新走势趋于分化。

      长江证券首席经济学家伍戈指出,随着三季度前后全球需求趋缓,大宗商品涨价动能或减弱。

      “在海外央行大放水,国际市场预期经济复苏等背景下,大宗商品价格或将保持温和上涨态势!碧锢匀衔,面对大宗商品价格上涨,我国政府多措并举保供稳价,有能力熨平商品价格的大幅波动。

      中泰证券首席经济学家李迅雷预测,今年年底大宗商品价格或将迎来拐点。目前全球疫情逐步好转,供需两端都不支持大宗商品价格持续上涨,最终会回到基本面。

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