<video id="9xu6h"><sub id="9xu6h"></sub></video>

<menu id="9xu6h"><font id="9xu6h"><blockquote id="9xu6h"></blockquote></font></menu>
  • <delect id="9xu6h"></delect>

    <big id="9xu6h"><track id="9xu6h"></track></big>

  • 返回首页

    放眼长远顺势而为

    孙树强中国证券报·中证网

      《趋势的力量》是一本关于资产配置逻辑的书籍。从关键词“趋势”来看,本书不关注细枝末节,而是从宏观上建立引导投资的分析框架,为投资者提供选择方向。作者在书中表示,“并不专注于研究上市公司,也不会提供具体的投资建议,只是从宏观和逻辑上提供一些分析!蓖ǘ帘臼橹罂梢园盐占父龉丶剩捍媪烤、分化、结构性、确定性与不确定性、大消费、高科技、房地产、金融市场开放,这些关键词构成了一个大的趋势。

      优胜劣汰

      作者在书中用存量经济和增量经济来分析我国的经济形势,认为我国逐渐步入了存量经济。在存量经济状态下,会出现一些与增量经济显著不同的特征。我国经济在经历多年的高速增长后增速开始放缓,相对于存量而言增量变小。在增量经济下,资产价格可能出现普涨,也就是水涨船高;但在存量经济下,更有可能出现分化,结构性上涨和下跌或同时出现,即此消彼长。

      作者在书中给出了存量经济主导下投资的三个思路:一是强者恒强,在资产配置上要抓大放小,重高端轻低端;二是此消彼长,传统产业在衰弱,新兴产业在崛起;三是优胜劣汰,一定要买未来的好公司,而不仅是现在的好公司。

      “确定性”回归

      在增量经济时代,通常是“鸡犬升天”,似乎躺着也可以赚钱。而进入存量经济后,经济格局变化逐渐放慢,一些行业翻盘、洗牌的机会变小,确定性提高,相应的不确定性变小。

      前些年,部分绩差公司虽然业绩表现不尽如人意,但在并购重组等事件推动下股价涨势明显,一些投资者甚至专门购买ST类股票。2015年之后,这种趋势发生了转变。业绩波动大、盈利质量不确定性较高行业中的小公司估值下降;相应地,业绩波动较小、确定性较高的行业中的大公司,估值倾向于提升。2020年,A股市场大部分行业的头部企业股价表现强劲,其股价上涨并不是完全来自于盈利水平的提升,而是估值水平的提高。

      估值上的转变与股市投资者结构变化有关。近年来,我国A股市场上的机构投资者力量越来越大,并且随着金融市场逐渐开放,境外机构投资者投资规模提高,同时也带来了新的投资理念,市场变得更加理性。个人投资者情绪波动较大,容易追涨杀跌、频繁交易、产生“羊群效应”;雇蹲收咴蛎飨圆煌,投资理念和逻辑更为成熟,投研水平、选股能力要比个人投资者高出很多。

      作者认为,确定性的企业应该具备但不限于以下几个特征:一是企业应该是行业龙头或头部企业;二是长期维持较高毛利率和ROE,以证明这些企业可以跨越周期;三是公司治理结构比较完善,主营业务稳健,未来风险较小。所谓资产配置优化,就应该在不确定的环境下,寻找确定性机会。

      把握发展趋势

      既然谈及趋势,那么投资者关注的未来机会在何处?作者认为,大消费与高科技存在较多的投资机会。大消费是指与人们生活密切相关的泛消费类行业,如食品饮料、生物医药、家电汽车、商贸零售等。任何一个国家,在经济发展到一定阶段时,消费必然在经济中发挥越来越重要的作用,人们有能力消费、有意愿消费的经济才是健康的。从我国来看,经济正在逐渐步入以消费为主导的时代,消费市场规模全球最大,消费行业长期投资机会较多。

      从经济增长的最终动力来看,创新所引发的技术进步提高了劳动生产率,是经济增长的引擎。我国经济从要素积累向内生增长转变,必然要求技术不断进步,技术进步就会衍生出很多投资机会。5G以及未来的6G、物联网、人工智能、新能源、大数据、云计算等领域,正在重新塑造我们的经济形态,这些领域本身以及对其他领域的外溢效应,将会产生较多值得投资的机会。

      很多时候,我们的思维受经历及环境的影响,会形成路径依赖或思维定式,但路径依赖和思维定式不一定是正确的,我们要做的是把握未来的发展趋势。存量经济主导下的结构性分化、确定性估值回归、大消费、高科技等,这是我国未来一段时间发展的趋势。对于资产配置来说,要顺势而动,不要逆势而为。

      对于普通投资者而言,如果没有特别深入的研究,那么把握趋势尤为重要。本书从资产配置的角度提出了未来的一些发展趋势,值得投资者思考。趋势是一个长期概念,一旦形成应该是一个长期延续的过程。把握住了趋势,就意味着走上了正确的投资道路,接下来要做的就是放平心态,放眼长期,不必太在意短期的波动。

    中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。
    在线看片福利高清国产,日韩小电影在线高清,先锋影音aⅴ天堂全部资源,日韩欧美中文宇幕高清 国产野外无码理论片在线观看| 亚洲 欧美 国产 日韩 制服| 一本道色情免费网| 亚洲v天堂v手机在线| 亚洲人成网在线无码| 亚洲 欧美 自拍 美腿 卡通| 国产成年无码AV片在线观看| 国产午夜精品理论片A级| 主页| 男女同房做爰爽视频|